中國人民銀行19晚宣布全麵降準， 並有針對性地實施定向降準。這是央行今-第二次采取全麵＋定向降準方式 ， 體現了促進金融機構支持實體經濟、特別是支持“三農”和小微企業的鮮明導向。

　　“除了普降 ， 央行針對村鎮銀行、農信社、農合行、農發行實施定向降準，這意味著更有針對性地麵向小微企業、三農、重大水利工程的定向支持 ， 以改善我國經濟運行中的薄弱環節。”中國人民銀行研究局局長陸磊表示。

　　三農和小微企業是我國經濟運行中的薄弱環節 ， 金融機構往往因擔心這些領域的貸款不良率較高而放貸意願不強。

　　2014--報顯示 ， 工行2014-公司類不良貸款率1.21%，主要是部分企業特別是中小企業經營困難加大導致貸款違約 ； 農行2014-縣域金融業務不良貸款率1.82%，高於其平均貸款不良率。

　　清華大學政治經濟學研究中心主任蔡繼明認為 ， 小微企業風險明顯高於大企業，有的銀行“嫌貧愛富”更加青睞後者 。 純粹交給市場的話，必然產生一種非有效均衡的狀況 ， 所以必須由政府這隻看得見的手參與其中。

　　央行在普降的基礎上 ， 對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降準1個百分點，對農業發展銀行額外降準2個百分點 ， 對“三農”或小微企業貸款達到一定比例的國有和股份製商業銀行可執行低0.5個百分點的準備金率。

　　“此次定向降準政策傾斜力度明顯 ， 對於調動農村金融機構放貸意願有很大幫助。”北京金融衍生品研究院首席宏觀研究員趙慶明認為 ， “央行統一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水平，僅這一部分降準就超過2個百分點 。 ”

　　今-央行２次全麵下調存款準備金率 ， 加之此次額外降低的部分，調整後農村信用社和村鎮銀行的法定存款準備金率由14%下降為11.5%。

　　交通銀行首席經濟學家連平認為 ， 普降和結構性調整相結合的策略，有利於降低農村金融機構的經營壓力 ， 調整目前的信貸結構。

　　除了定向調控 ， 此次降準的一大特點是幅度超過預期：一次性下調1個百分點，而此前調整都是0.5個百分點 。 “此次降準不代表貨幣政策轉向，也不是強刺激 ， 因為沒有額外增加流動性，隻是彌補貨幣缺口 ， 貨幣政策仍然保持中性、穩健。”陸磊表示。

　　他解釋說 ， 今-2、3-份外匯占款連續兩個-出現負增長，特別是3-份同比少增加2307億元 ， 基礎貨幣出現較大缺口。普降1個百分點的存款準備金率 ， 大致可以對衝外匯占款少增所帶來的影響。

　　央行統計顯示 ， 今-一季度，外匯占款餘額26.83萬億元 ， 一季度減少2521億元，同比少增1.04萬億元 。 其中，3-份當-減少2307億元 ， 同比少增4048億元。

　　“由於國際收支狀況的變化 ， 外匯占款已經不再是基礎貨幣投放的主要來源，在基礎貨幣增速有限的情況下 ， 有必要通過降準來提高貨幣乘數，以保證廣義貨幣和貸款穩定增長 ， 發揮貨幣政策穩增長的作用。”人民銀行研究局首席經濟學家馬駿表示。

　　對於未來的貨幣政策走向 ， 陸磊表示，將繼續實施穩健的貨幣政策 ， 更加注重鬆緊適度，更加注重預調微調 。 通過綜合運用貨幣信貸政策，推動金融活水流向實體經濟。